A股美股化，不过是场大骗局！
时间：2021-02-09 02:23:25
栏目：财经
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✎最近几个月，市场上关于A股美股化、港股化的讨论很热烈，也就是所谓的散户被市场消灭，资金开始抱团头部股票的现象。我也对此发表过一些看法。现在想起来，这很可能是一场忽悠人们去买基金的骗局。首先，随着市场有效性的提高，散户占比和持有的股份占比，在任何一个市场都是会减少的，这个趋势确实是存在的。市场有效性提高之后，赚取超额收益越来越难，跑赢指数也是越来越难。但是，这不仅仅是对散户而言，也是对所有的主动型基金而言的。美国95%的对冲基金是没有跑赢标普500指数的。另外，去散户化和抱团化，并不是一蹴而就的，也并不是市场的常态。美股散户从占比80%到占比40%，也就是下降一半，用了80年的时间，但是从占比40%到占比20%，继续下降一半，只用了10年时间。而这10年，是非常特殊的十年，就是2008年金融危机以后的十年。这10年，全球央行放水，各国的货币政策都是十分极端，甚至具有一些实验的性质，负利率、量化宽松、超级量化宽松、各种公开市场操作，都是这10年发明出来的。如果我们能够以更为广阔的视角来看待过去10年，这10年在历史的长河中不过是弹指一瞬，属于意外，我也从来不认为美股甚至美国应该是人类未来的方向。未来5年，到底是回归均值，还是变得更加极端，并不一定。主要还是看整个政治经济体系是否会发生剧烈的变革。而美股的抱团，也是在这10年变得剧烈。但是和A股不同，美股抱团，并不是将所有中小股就抛弃了。中小公司，只要能盈利，还有更好的成长性和市场空间的想象力，逻辑上就是应该获得比大公司更高的溢价，这才是金融学的基本原理。我之前说过，美股有很多优秀的中小公司回报不错，比如我在去年推荐的B站，当时的市值只有65亿美元，到现在已经涨了7倍。这个市值，不说美股，就是A股也算中小盘。而中小盘的整体走势也是证明了这点。过去10多年，罗素2000指数的走势，不亚于标准普尔500指数。罗素2000是典型的中小盘指标，2000家公司加起来也就8000多亿美元，指相当于一个特斯拉。
所以，什么中小盘被抛弃，去散户化，无疑是个巨大的谎言。而且现在我已经搞不清啥叫中小盘了，以前我将500亿当做中小盘的一个分界线。现在，1000亿以下的，几乎全部被算作中小盘了。很多小公司的确是不太稳定，抗风险能力差。我个人认为10亿美金左右，是一个公司既能度过最不确定的时期，有很大概率能够活下来，未来还有非常大空间的一个起点。这也就是所谓的“独角兽”。当年的风投们，都以找到独角兽为荣，能投几个独角兽并且上市，能够吹一辈子。而现在，风投们都在干啥？比如某知名风投，以前投出了几个非常著名的企业，赶上了中国崛起的东风，错把中国崛起当做自己的投资牛逼的错觉。就像坐在电梯里的人，认为是自己在带动电梯上行。现在这个风投干的事情就是在二级市场炒股，而且炒的全是几千亿大盘股。我就不点名了吧，熟悉金融市场的人应该能猜到。
